建材之家讯：与其他资本市场的兴起不同,上海产权交易市场的诞生带有鲜明的时代色彩。
从1993年上海城乡产权交易所成立算起,上海产权市场已经走过了18个年头,从最初仅仅服务于盘活国有存量资产和防止国有资产流失,到不限于所有制的产权交易和资本流动,上海产权交易市场完成了功能上的转型,其年度交易规模也从几千万元上升到千亿元。
“如果说最初设立上海城乡产权交易所,是为了服务城乡集体经济改革和集体经济的发展,那么在2003年,合并组建的联合产权交易所则是顺应了上海国资国企改革发展的需要。”上海联合产权交易所副总裁吴红兵如是说。
作为企业国有产权的法定流通渠道,产权交易所在国资增值保值方面作用明显。目前上海产权交易市场已经逐步发展成为除证券市场以外的资产并购和交易的重要场所,成为全国非上市企业股权流转、定价、并购和融资的中心市场。
数据显示,截至去年6月30日,共5541家来自全国各地的各类企业及其他机构在上海产权市场进行了并购重组,并带动了各类社会资源优化配置总量突破3000亿元,达到3297亿元。
但在当前经济全球化和国资国企改革不断深化的大背景下,国有产权交易的增长速度正在逐渐放缓,非公经济主体却已逐步成为产权交易的“买方”主力,如何吸引各路资本的关注和积极参与,成为上海产权交易市场必须面对和解决的课题,也是上海产权市场创新驱动、转型发展的关键所在。
国资战略重组平台
在上海国资国企战略重组的过程中,产权市场提供了专业化的交易平台。2011年,上海国资通过产权交易注入到国资控股上市公司的项目涉及金额高达313.61亿元,同比增长37.93%。
以上海电气为例。在成立初期,上海电气面临两大发展瓶颈：体制方面,国有股权一股独大；结构方面,则面临行业跨度过大、产业集中度不高、主营业务不突出的问题。
2004年,上海电气的优质资产在香港实现上市,为集团的跨越式发展提供了契机,但更多的发展层面的问题也随之浮出水面。
上海电气集团资产经营有限公司相关负责人表示,“这一系列的问题包括：如何整合存续企业？钱从哪里来,人往那里去,债务怎么办？另外,股份制公司自身也有进一步深化改革,优化产业结构的问题。”
上海电气的解决方法包括三部分：通过上市公司收购一批,改制重组转让一批,破产消耗淘汰一批。而其中涉及到最大的产权交易和资本运作,均通过上海联合财产权交易所完成。
据统计,2006年至2011年间,上海电气通过产权交易市场实现产权交易的项目计有386宗,涉及金额117亿元。其中,转让项目257宗,受让项目129宗,挂牌交易174宗,竞价交易21宗。
对于众多需要资本重组的国资国企来说,产权交易市场是资产需求的信息库和信息采集平台,产权交易平台具有显著的价格增值功能,可以通过竞价的方式实现交易价格最大化。
其中典型的案例是2010年仰皓置业的股权转让。作为上海电气（集团）总公司的全资子公司,上海仰皓置业有限公司在年初进行了100%股权转让交易,通过多个受让方的竞争,该标的从挂牌价2.053亿元,经过124轮不断加价后,该项目最终为浙江一家私营房地产企业夺得,成交价格4.713亿元,增值129.57%。
“我们依托产权交易市场,来进行国有资产的优化重组和处置,不仅能够充分体现阳光操作,依法规范,还有利于突破信息不对称的难点,实现国有资产的保值增值。”相关人士介绍说。
在专业的产权经纪人的介入之下,受让双方的信息渠道变得更为畅通。“对于出让方来说,交易需要哪些资料,这些资料是否完备,是否翔实,是否规范；而对受让方来说,涉及到身份是否合法,资信度是否可靠,受让目的是否符合相关条件等等,这些均由执业产权经纪人来把关。在仰皓的转让过程中,产权经纪人对众多受让方进行了逐一调查,这对我们的项目交易是非常必要的。”相关人士表示。
“开放才是最大的成功”
但随着国资国企改革的深入,主要的改制改革高峰已经过去,传统的业务市场正逐步趋向饱和,产权交易市场中国有产权转让业务面临“僧多粥少”的局面。
“目前的情况比较尴尬,整个业务难以实现持续高速的增长,这是一个客观现象。”上海致尊投资管理有限公司副总经理苏震认为,虽然各家产权经纪公司的业务并非完全相同,但在争取出让方时却面临激烈的竞争。
上海的产权交易市场实行会员代理制,交易主体必须委托经纪机构进场交易,因为是非上市主体的交易,一旦交易完成,该项委托代理关系也随即终止。
“我们也明显地感觉到,传统业务的竞争越来越激烈。对我们这些进行传统业务的企业机构来说,需要尽快谋求新的发展。”上海徐汇产权经纪有限公司总经理潘玮瑛告诉《上海国资》。
潘玮瑛认为,未来产权经纪机构的发展方向主要体现在专注化、专业化、投行化以及细分化上。“通过十多年的发展,我觉得产权经纪机构应该专注于某一个行业,在公司内部人员和结构也应该更加细分。在国外,很多的并购和交易都是投行和律师在做,不管是数据库还是客户培育,都会对我们提出更高的要求。”
“未来我们也会从单一的股权交易拓展到其他的业务形式,包括债权、物权或者股权投资,在地域上也要从上海走出去,去拓展市场。”苏震表示。
但无论产权经济机构如何拓宽业务,根植于产权市场是其不变的主轴。市场蛋糕的做大,更大的需求还是来自于供应方——交易市场的进一步开放。
近些年,国资国企的公开挂牌交易,带动了民资、外资的进场交易。在上海产权交易市场,非公有经济主体受让竞买意愿强烈。
“2011年,最终成为竞价受让方的,大概有80%是非公有制企业。”吴红兵透露。
目前的产权交易市场的市场化程度还亟待进一步提高,产权交易机构应当和各产权经纪机构一道,在为国资国企改革提供更深入、更优质服务的同时,充分发挥平台的信息集聚和交易撮合优势,吸引更多非国有的主体进场转让、融资,吸引更多的投资者参与,积极拓展产权交易的蓝海,市场才能持续健康发展,为上海国际金融中心的发展发挥积极的推动作用。国企内部人士表示,我们希望产权交易市场能逐步将触角伸向项目增资引资、私募、股权投资等领域。上海的产权交易市场只有在吸引大部分国有企业和民营企业积极参与的情况下,才能取得更大的成功。
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