建材之家讯:受金融危机的影响,2009年以来全球跨境并购规模骤降,当年并购交易数量为5800宗,总金额为2.3万亿美元,创下了自2004年以来的最低水平。在此情况下,中国公司海外并购却一片繁荣:2010年,中国海外并购交易量高达3800宗。甚至有海外媒体评论道:“全世界每天都在传诵着中国企业的神话。”在中国企业实施“走出去”战略的过程中,既有政府推动,也有企业的艰苦探索;既有成功的案例,也有失败的教训。
在2005年“走出去 — 中国的全球整合”圆桌论坛上,新加坡国际企业发展局局长李奕贤提到,有咨询公司曾对729家企业做过一个调查,发现“走出去”的企业5年后只有1/6还能继续盈利。有德国慕尼黑企业顾问表示:“目前中国人在国外犯的错误和20年前德国人在中国犯的一样。他们有时会选择错误的投资地点、错误的法律形式、错误的产品以及错误的合作伙伴。”
由于缺乏经验,海外的中国企业正面临着前所未有的生存考验。“凡事预则立,不预则废”,所以“走出去”所需要的,也绝不仅仅只是理性和谨慎,更重要的是提前做好准备。即,明确并购的战略意图;建立潜在并购对象列表;留住国际化人才;适当公关、建立良好形象;深入了解“游戏规则”;创新提高竞价能力;加强软实力。
21世纪的最初几年,并购交易的数量相对稳定。自2004年起,境外收购迅速增加,过去七年的并购交易额年复合增长率已经达到24.9%。近年来,海外并购表现十分活跃(见图一)。例如,2011年2月10日,万华实业集团以12.63亿欧元收购中东欧地区最大的化工公司之一,东欧最大的MDI/TDI生产商;2011年6月1日,联想以2.3亿欧元收购德国Medion公司37%股权;2011年5月17日,中国最大的汽车经销商之一庞大集团收购萨博24%股权;2011年8月18日,光明食品集团收购了澳大利亚食品企业ManassenFoods的75%的股份。在进行大额并购时,中国企业通常倾向收购多数股权。2000年至2010年这十年间,境外并购交易额在五亿美元以上的,收购多数股权的交易占到63%(而在境内的大额交易中,收购多数股权的交易仅占到36%)。随着国内经济的强劲增长以及全球经济的逐步恢复,境外并购还将会继续快速增长。此外,在经历了经济衰退之后,目标企业对中国收购方的态度也变得较为开放。
成功与失败
很多中国企业怀揣梦想、满腔热情,在并购路途中披荆斩棘,最终获得成功。但是,“中铝与力拓收购交易失败案”、“上汽5亿美元完败双龙”,或是“中海油出资130亿美元收购优尼科被否”,这些经典案例又在告诫中国企业:并购之路并非一马平川。其中,过去几年的收购成功案例层出迭现。例如:
在能源方面,2005年10月26日,中石油获得加拿大当地法院的最终裁决,100%收购PK石油公司。这是迄今为止中国企业最大的海外收购案。根据中石油提出的收购条件,中油国际以每股55美元现金要约购买PK公司所有上市股份,这一报价总价值约为41.8亿美元。至此,中石油海外并购油气资源计划初战告捷,这次并购也将使中石油的储量增长1.5%,产能增长3%。
此外,2005年9月,经过历时一年多的谈判,中石油和中石化共同组成的中国石油投资集团 — 安第斯石油公司,以现金形式成功收购加拿大石油公司在厄瓜多尔的石油资产和管道资产,总价为14.2亿美元。
在矿业方面:2008年2月1日,国有企业中铝公司和美国铝业公司(Alcoa Inc.)联手斥资140.5亿美元收购力拓股份公司。
诸多成功案例彰显了中国企业参与世界竞争的雄心和成绩。然而过去几年中,中国企业海外并购的失败案例也不绝于耳。
矿业方面,中国铝业公司于在2009年6月收购力拓股份公司(9%股权)时,由于力拓另有融资方案而毁约。
食品业方面,光明食品(集团)有限公司曾于2010年、2011年先后收购GNC、法国优诺(50%股份)与澳大利亚西斯尔公司糖业及可再生能源部门,皆以失败告终。
信息技术方面,2010年7月,华为技术有限公司败给诺基亚和西门子,失去并购摩托罗拉无线网络设备业务的机会;2010年4月6日,美国在线的ICQ即时通讯服务接到中国腾讯控股有限公司以及两家俄罗斯公司提出的有约束力的收购报价,最终,俄罗斯互联网投资公司DST以1.875亿美元中标,腾讯落败。
汽车业方面,2010年2月,腾中重工有意收购通用汽车的悍马品牌,最终因四川腾中无法在拟议的交易时间里获得中国监管部门许可而无法完成。
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